近期，在厄尔尼诺现象和温室效应的“双重夹击”下，我国北方多个地区持续高温，北京、河北等地发布高温红色预警信号。7月6日，河北省部分地区的最高气温达到43℃。

随着热浪的阵阵袭来，空调等白色家电市场紧跟着“升温”。中信证券在研报中指出，高温天气或触发北方地区空调渗透率提升，以空调为代表的白色家电板块景气度有望回升。

高温天气催化，空调旺季来了

(资料图片仅供参考)

根据中央气象台预计，未来一周，华北、黄淮等地还将有高温天气。2023年以来，我国已出现5次高温天气过程。气温突破极值的情况屡见不鲜。

很多人感叹：还没入伏，天气就这么热了？

事实上，气温变化对空调销量的影响较大，高温天气会提升消费者购买空调的意愿。

从以往的情况来看，每年4月到7月是传统的空调销售旺季。华创证券统计的数据显示，2022年4月到7月空调销量约占全年的42%，2020年占比甚至超过48%，旺季的空调月均销量约为淡季的1.5倍。

根据世界气象组织的报告，今年的厄尔尼诺概率相比往年要有所增加，上海今年5月份的气温已经打破百年来的五月最高记录。而且根据历史数据，在2010年、2013年、2016年、2017年的热夏中，我国空调的内销数据均有较高增长。

内销延续高景气，出口有望持续改善

在政策层面，我国积极推动家电下乡，促进家电消费。6月初，商务部等四部门发布《关于做好2023年促进绿色智能家电消费工作的通知》，提出组织绿色智能家电消费促进活动，深入开展家电以旧换新等五方面举措。加速促进家电产业去库存，并为以空调为代表的家电产业创造需求增量。

从产销数据来看，空调内销延续了高景气度，出口增速有望进一步改善。今年第一季度，空调的内销增速超出预期，1月至4月累计内销3259.3万台，同比增长20.7%。

另据产业在线的数据，5月家用空调生产1907.2万台，同比增长19.4%，销售1927万台，同比增长20.1%。其中，内销出货达到1263.6万台，同比增长29.1%，出口出货663.4万台，同比增长6.1%。

在内销方面，随着国内高温天气的持续以及“618年中大促”，空调的销售数据有望延续高增长。

在出口方面，由于广交会顺利举办，订单有所增加，5月销量实现同比增长。后续随着厄尔尼诺现象在全球范围的扩散以及极端天气的出现，或将利于空调需求增长，空调出口增速有望进一步改善。

产业链盈利能力修复，龙头企业优势尽显

不可否认的是，高温天气对空调的销售确实起到了明显的带动作用，部分家电制造企业也瞄准了这个巨大商机，增加排产。

根据奥维云网的数据显示，2023年4月和5月空调企业内销排产同比分别增长34.3%和25%，已经连续4个月维持高增长。目前，空调的渠道库存相比往年处在低位，线下安装的恢复情况也较好。

国盛证券分析称，今年上半年原材料的价格下行，空调产业链的盈利能力持续修复，随着今年地产行业的弱复苏，空调等白色家电有望持续受益。

东莞证券同样认为，家电行业的景气度复苏确定性较强，企业的盈利能力修复明显，龙头企业的综合优势更加突出。可以关注估值性价比高、品牌效应广、创新能力强、具备业绩韧性的优质家电企业，比如科技与产品并行的$美的集团(000333)$、高端化持续推进的$海尔智家(600690)$、渠道改革逐步见效的$格力电器(000651)$等公司。

对于空调板块的机会，业内人士表示，目前以空调为主业的上市公司估值并不高，市盈率较低能带来更高的安全边际。空调行业是一个成熟的行业，也需要参考股息率等指标，投资者要以中长期的战略眼光来看待，未来空调行业的业绩增长率有望维持在10%到20%之间。

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