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智通财经获悉，日本越来越多的上市公司正走向私有化，因为监管改革为激进投资者加强审查和需求变化扫清了道路。凯雷集团全球研究和投资策略主管Jason Thomas表示，去年共有135家公司从东京证券交易所退市，几乎是10年前的三倍。

在折价交易的股票有望获得丰厚回报的吸引下，激进股东正蜂拥至日本股市。Thomas称，公司治理指导方针的改革以及监管机构对股权回报和盈利能力的日益重视，进一步刺激了激进主义，推动了私有化浪潮。

据IR Japan Holdings Ltd.的数据，今年日本公司向激进投资人士提交的股东提案数量有望增加一倍以上，截至6月份，已提交了67份提案，而2022年全年提交的提案数量为创纪录的58份。2014年，上市公司股东仅收到了四份提案。

Thomas表示，管理团队通常倾向于将公司重组为私人控股实体，由他们选择合作伙伴，并对激进股东推动的变革持谨慎态度。他说，退市公司的数量可能会“从现在开始大幅增加”。

即将退市的知名企业包括东芝公司和光刻胶制造商JSR Corp.。东芝公司推迟已久的150亿美元收购计划周二开始，JSR Corp.计划以63亿美元的价格进行私有化。这两家公司都是日本科技行业的关键，它们的私有化表明，即使是东京证券交易所的一些资深成员也发现，公开上市的缺点超过了可观的优势。

东芝在董事会中拥有激进股东普宁给代表。在与股东发生多次争执后，东芝的竞购过程被拖延了数月，最终决定退市。高管们否认激进主义与私有化决定有任何关系。半导体材料生产商JSR Corp.首席执行官Eric Johnson 6月表示，公司决定同意日本政府支持的日本投资公司(Japan Investment Corp.)以63亿美元收购该公司，是为了推动日本材料行业的规模和增长，并促进变革。他否认董事会试图避免处理激进股东的要求。

Thomas表示，上市公司私有化的激增，是始于20年前的美国和其它发达市场经济体的全球行动的一部分。他说，日本的退市反映出企业正转向更高效的公司治理，并注重提高资本生产率;从这个意义上说，“这确实是一个积极的趋势”。

对管理层来说，退市仍有诱惑，其可以逃避投资者日益严格的审查和问责。批评人士对管理层收购和独家谈判收购持谨慎态度，因为它们可能会忽视少数股东的利益。RMB Capital分析师Masakazu Hosomizu说:“如果有人愿意多出60%的价格，那么就算比最近股价高出30%的收购价格也不公平。你需要通过多个竞标者竞争来实现定价透明度。”

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